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    海外债券投资遭遇“资产荒” 境内机构转向炎捧港股打新

      原标题:海外债券投资遭遇“资产荒” 境内机构转向炎捧港股打新

      “资产荒又来了。”一位涉足海外债券投资的国内私募基金投资总监曾强(化名)无奈地外示。

      7月以来,他发现可配置的海外债券越来越少。上半年众只中资美元债遭遇名誉风险,他所在总部请求海外投资部分在下半年只能配置投资评级组织性票据与高名誉评级中资美元债;添上近期负利率欧债周围骤添、日本国债利润率跌至零附近,能被纳入投资池的海外债券品栽进一步缩水。

      随着海外债券投资周围收窄,他管理的海外债券投资类产品正面临日好厉峻的业绩压力,若只能配置投资评级组织性票据与高名誉评级中资美元债,在不克动用较高资本杠杆的情况下,下半年能获得3%回报,已相等不易。但这远远无法已足高净值客户的利润请求,能够导致不少高净值客户的流失。

      21世纪经济报道记者晓畅到,遭遇相通逆境的境内金融机构为数不少。

      一家拥有QDII额度的信托公司的海外投资部主管向21世纪经济报道记者泄露,相比基金QDII主要投资于全球股市等权好类资产,信托QDII偏重配置海外债券等固收类资产。但是,上半年众只中资美元债遭遇名誉风险,现在风控部分请求只能投向高净值评级中资美元债或组织性票据,所以投资回报能够较往年消极2-3个百分点。

      “现在,吾们正引入固收+策略,一是积极参与港股打新添厚回报,二是经由过程汇率风险对冲操作博取套保利润,力争能获取约2%的额外回报。”上述投资部主管泄露。

      资产荒探因

      曾强外示,私募基金借道QDII渠道发走境外债券投资型产品,一个主要因为是为高净值客户博取更高的固收类投资回报。

      不论是房地产企业,照样城投公司,在境外发走美元计价债券所对答的利润率均高于境内同类债券。尤其是片面房地产企业在境外发走的中资美元债利润率,较境内债券高出4-6个百分点,这无疑是相等可不悦目的境内外利差利润。

      不息以来,曾强管理的境外债券投资型产品重点配置房地产、城投公司发走的中资美元债,经由过程引入资金杠杆与风险对冲机制,每年大约能获得约7%的回报。

      “今年以来,这栽操作清晰难以维系。”曾强坦言。因为众家大型企业发走的中资美元债先后遭遇名誉风险,大量海外投资机构大举抛售中资美元债避险,导致债券价格一度大幅下跌,拖累中资美元债投资组相符净值回撤幅度扩大。

      曾强所在的私募基金总部快捷做出逆答,请求海外投资部在下半年调整投资策略,一壁大幅添仓投资评级的组织性票据、高名誉评级的美元中资债;一壁强化对境外发走的城投债、房地产企业债的风控管控,只批准投资境内发达地区头部城市的城投债,房地产中资美元债则是“能逃避就逃避”,若投资则需总部投资委员会审核经由过程。

      不过曾强认为,海外债券市场具有众元化的名誉风险处置机制,中资美元债最后遭遇违约的风险几率远矮于境内。然而,基金投资委员会仍基于规避投资踩雷风险,尽能够保证资金坦然的考量,请求海外投资部厉格实走新的投资策略。

      以前两个月,他不得不裁减中资美元债头寸,调仓买入欧洲、日本国债、以及海外央票进走替代。

      但是,好景不长。6月美债利润率骤然大跌,导致欧债、日债利润率跟进回落。现在,负利率欧债周围创下以前6个月以来最高值,达到7.5万亿欧元,10年期日本国债利润率跌至零附近。

      “这放大了投资策略调整所造成的业绩压力。”曾强外示。大幅收紧中资美元债投资周围,势必造成海外债券投资型产品利润率大幅下滑,现在欧债、日债利润率下跌,更是“雪上添霜”,非但得不到持有到期的正回报,还要承担欧债、日债价格下跌的风险。

      面对“资产荒”带来的利润压力,曾强认为答适度放宽中资美元债的投资周围,批准海外投资部拿出20%资金用于投资高利润中资美元债,但此项提出仍遭到否决。

      利润压力待解

      面对“资产荒”带来的利润压力,不少金融机构开起另辟蹊径。

      上述信托公司海外投资部主管向21世纪经济报道记者泄露,现在他们采取的添厚回报举措主要有两项:一是港股打新,二是经由过程汇率风险对冲赚取套保利润。

      “以前4个月吾们参与了众只港股打新,信托QDII产品在以前3个月的利润率挑高了约1.3个百分点,达到约4%,基本已足了无数高净值客户的利润请求。”上述信托投资部主管泄露。

      不过他承认,随着港股市场摇曳性添大与片面港股打新利润下滑,此举意外是永远之道。所以他们也在调整港股打新策略,只针对炎门港股IPO参与打新,降矮打新战败风险。与此同时,会在港股上市始日抛售,尽早锁定相对郑重的回报。

      相比而言,经由过程汇率风险对冲赚取套保利润,显得更具不息性。现在,他们经由过程买入押注人民币汇率摇曳幅度扩大的外汇期权组相符,有较高几率获得年化2%的套保利润。

      “吾们听说一些私募基金在海外债券投资型产品添入管理期货CTA或指数添强型策略,行为添厚回报的主要办法。”上述信托公司海外投资部主管泄露。不过,这类投资策略能否奏效,仍存在诸众变数。若美联储挑前收紧QE导致美股、港股下跌,指数添强型策略无疑将面临较大的折本风险。

      “这无疑将考验私募基金的市场逆答能力与投资水准。”曾强直言。现在他所在的私募基金正按照市场摇曳趋势,及时调整添厚回报的详细投资策略,力争海外债券投资型产品年化回报率能达到6%-7%。

      (作者:陈植 编辑:马春园)

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    义务编辑:郭建

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